报告作者：罗雄、姚俊撰写日期：2009-07-27

　　我们上调航运业评级至推荐。主要理由是干散货市场景气度可能大幅超越市场预期；而且集装箱市场也有逐步复苏迹象。

　　干散货市场：BDI调整。本周五，波罗的海干散货运价指数报收于3345点，较上周下跌197点，跌幅为5.56%。据SSY公司发布的最新预测，今年上半年，海岬型船(10万载重吨以上)交付量为37艘，占今年预计交付量172艘的21.5%。下半年，预计有135艘、2500万吨海岬型新造船进入营运市场。随着海岬型新船的交付引发市场担忧，导致本周市场行情震荡下行。

　　我们认为干散货需求的强劲回升将成为决定市场方向的主导力量。展望未来的几个月，中国钢铁业铁矿石进口需求不减的同时，国外钢铁公司生产已开始恢复上升。

　　我们相信随着全球经济的复苏，BDI在下半年进一步走高的概率是很大的。就短期而言，中国长协矿谈判的结束将是带动市场下一轮上升的重要事件。

　　国内沿海散货市场：微涨。7月中旬开始，沿海散货运输市场行情走出低谷，逐渐回暖。7月22日，上海航运交易所发布的沿海(散货)运价指数报1058.29点，较上周微涨1.78%。其中，粮食、煤炭货种运价指数的回升，对沿海运输行情的拉动明显。

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